编者按：本文来自微信群众号“深响”（ID：deep-echo），作者吕玥，36氪经授权发布。

今日，商场上传出高兴麻花方案赴美上市的音讯。虽然这并未得到官方承认，但影视职业现已太久没有好音讯了，高兴麻花的上市风闻一时间成为一个职业心情的气口。

在群众看来，沈腾从春晚舞台上的“郝健”生长为票房破百亿的国民级喜剧演员，以及其背面的高兴麻花从话剧创造团队成为屡出爆款电影的公司，这一路走来好像适当顺风顺水。时机、命运将他们送上了一个个风口，他们也在严酷商场中站稳脚跟。

但事实上在整个工业链条中，没有谁比内容创造公司活得更艰苦。即使是笑料，也不得不面临因创造不稳定和观众口味改变而随时变得不好笑的窘境。

“搞喜剧的人，心里都是苦的。”在摘牌新三板、冲刺A股失利之后，高兴麻花会异乡借道，顺利逐梦IPO吗？

从3亿到50亿，高兴麻花的成功故事

在高兴麻花创建之前，修建工程师张晨、《我国商检》杂志社任修改记者遇凯和话剧导演田有良组成的三人团队最早看上的是做影视这条路。

2003年他们以缺乏30万元的资金在北京注册了一个名为“北京自在元素影视文明”的影视公司，并拿到了钟墨小说《钻石王老五的困难爱情》的影视改编权。但没想到的是一场非典让他们的方案悉数失利，所以曾因在中戏执导结业话剧《翠花，上酸菜》而小有名气的田有良预备发挥本身优势，暂时放置拍影视著作的方案转而开端做话剧。

和现在话剧已成为群众一般文娱休闲活动不同的是，在2003年时话剧商场简直全都是国家级选手，民营剧团能否在这一商场中存活并没有多少成功先例。而更重要的是做话剧的本钱适当昂扬，租剧场、签演员、创造排练都需求资金支撑，一旦卖不出票便是铁定要赔钱的状况，但新剧团在前期难卖票也简直是铁定要发作的事。

“赔了三十场之后，开端有翻盘的时机。”高兴麻花创始人陈晨在回忆往事时这样说道。

走运的是，高兴麻花共同的风格和符合当下最热论题的故事很快翻开了局势，《想吃麻花现给你拧》这个话剧也由于何炅和谢娜的参加而备受重视，2003年时连续40场话剧场场爆满。随后高兴麻花在几年间又抓住时机推出了多部原创舞台剧，在高兴麻花后来的总裁刘洪涛参加的2010年高兴麻花在北京地质礼堂演了210场话剧，这个由年青人组成、专门给年青观众扮演的话剧团队，凭仗一己之力拯救了一个营生困难的老礼堂。

刘洪涛是个走出传统媒体的60后，他也是高兴麻花创始人遇凯的大学师哥。2010年刘洪涛完毕记者身份参加高兴麻花，成为了总经理。

两年后高兴麻花团队迎来了榜首个转折点——上春晚。自从2012年原创小品《今日的美好》在春晚舞台上收成好评后，高兴麻花连续四年露脸春晚舞台，“高兴麻花”这个姓名开端被群众熟知一起也成为国内有必定代表性的喜剧团队。

高兴麻花的第二个转折点，也是让其真实成为全国评论热门的，是2015年国庆档黑马影片《夏洛特烦恼》。这部影片在国庆档收成票房14.4亿，成为院线票房年度总票房第5名，在该片的助推下高兴麻花当年营收同比大增154.8%至3.83亿元，完成净利润1.3亿。

与此一起，《夏洛特烦恼》的热映也助推高兴麻花上了一个台阶。2015年12月29日，高兴麻花在新三板正式挂牌，在一周内阅历两轮定增后其估值从3亿快速增加至50亿，“我国话剧榜首股”也正式成为高兴麻花的标签。

高兴麻花将老练话剧改编成电影的这一形式，让其产出的爆款内容在除掉命运的影响之后看起来仍然有方法论可言。在《夏洛特烦恼》之后，高兴麻花连续拿出来的《驴得水》、《羞羞的铁拳》、《西虹市首富》别离取得1.72亿、22.13亿和25.47亿的票房，成为当年口碑票房兼备的大热影片。

2018年，在全民都唱着“焚烧我的卡路里”时，高兴麻花营收打破10亿，同比增加17.36%，公司全年舞台剧表演超越2500场，出品制造电影累计票房超越31亿。与此一起，由于沈腾、马丽、艾伦都生长为了闻名喜剧人，高兴麻花在这一年的演员生意收入到达2.92亿元，比较前一年陡增213.83%，从个人来看，沈腾、马丽、艾伦三人别离取得了9249万、7846万、2580万的片酬收入。

但福祸总相倚。在财务数据一片向好的时分，高兴麻花的IPO之路并没有多顺利。在新三板挂牌一年半后高兴麻花就已开端冲刺A股，但终究仍是以失利告终，撤回了IPO上市请求。

与此一起，高兴麻花话剧翻拍电影的方法论开端呈现了失效的状况，话剧《李茶的姑妈》改编成电影之后并没有连续从前的爆款记载，终究票房只要6亿，豆瓣评分仅4.6，成为高兴麻花的最低分著作。

一个职业的生长烦恼

阅历了《西虹市首富》的爆红之后，高兴麻花的烦恼开端逐一闪现。

首要头部演员的断代是高兴麻花现在最显着的问题，一旦没有了沈腾和马丽，高兴麻花在大荧幕上的喜剧故事就变得不那么好讲。近几年高兴麻花明闪现已开端以“老带新”形式助推新人出圈，但作用并不显着。沈腾更多的是在高兴麻花主控的影片中友谊出演副角人物，马丽则是出演多种类型著作，想转型的方针十分清晰。而沈腾、马丽和艾伦这三名头部演员自从2017年就现已开端成立起自己的工作室，一方面可以获取更多资源，另一方面则是可以使其利益最大化。

其次爆款著作难仿制对高兴麻花来说仍然是个无解难题，票房只要6亿的影片《李茶的姑妈》便是高兴麻花爆款制造公式失效的典型事例。话剧版《李茶的姑妈》是高兴麻花在2016年就推出的著作，不到一年巡演便破300场，从内容看来这个故事也是类似于《羞羞的铁拳》的现实主义体裁，但便是没能连续高兴麻花的爆款传奇。而这一影片的失利也与高兴麻花内容的“套路”化问题逐步被观众所发现相关，白日做梦、废柴逆袭的故事前期令人捧腹，但后期也简单令人厌烦。

事实上，围绕着演员和内容的这两大问题是简直一切影视公司遍及要面临的。绑缚范冰冰的唐德影视在上一年巨亏9.27亿，没有了李易峰的欢瑞难以仿制出另一部《古剑奇谭》，没有了胡歌和刘诗诗的唐人再也难创《仙剑》和《步步惊心》的光辉，吴秀波的人设坍毁，让其多部著作的首要出品方新丽传媒终究抛弃IPO卖身于阅文集团。影视职业由于对人的高度依靠和产出的都是无实体的文明产品两大特色，导致其走向本钱商场时十分困难，这几家闻名的也仅仅是影视职业的一个缩影。

而影视职业公司内部存在的问题还有许多。

国内大部分影视公司都是一年只出资几部著作的“小作坊式”，单一的营收途径、强动摇的营收状况使得每次投入就像一次豪赌，单部影视著作直接影响整个公司当年营收，极好和极坏境况都有可能发作，自我造血才能极差。别的，不同于具有土地、厂房、机器等重财物的传统公司，影视职业轻财物、以无形财物为重的特性使得公司财物很难辨认和评价，而这也是加重IPO困难程度的重要原因。

在2007到2017年中，仅有13家影视公司成功IPO。被称为影视职业真实隆冬的2018年则彻底紧锁了上市的大门，就连从美股回来的博纳影业也还没有新音讯。

“退出通道都关了，还投什么投。”一位文娱范畴的出资人告知「深响」，现在不会去看纯影视内容制造的项目，危险太大。出资的几种退出途径，并购、上市都不顺利，本钱赚不到钱，天然就不会持续跟进，前期失血，后期会愈加困难。

而这些窘境恐怕不是换一个本钱商场就能处理的。