来历：证券日报

　　原标题：阅文集团豪掷155亿元 并购标的危险隐现

　　本报记者谢若琳

　　3月17日，阅文集团发布了2019年全年成绩陈述。陈述数据显现，公司2019年完结经营收入83.5亿元，同比增加65.7%；完结净利润11.12亿元，同比增加21.9%。

　　从营收结构来看，阅文集团收入来自两个板块：一是在线事务，首要是在线付费阅览、网络广告以及在公司渠道上分销第三方网络游戏所得的收入；二是版权运营，来自制造及发行电视剧、网络剧、动画、电影、授权版权改编权、运营自营网络游戏及出售纸质图书的收入。

　　2019年，阅文集团在线事务收入37.1亿元，同比下滑31.33%。首要增加来自于版权运营板块，因为新丽传媒全年全体并表，促进阅文传媒2019年版权运营板块收入达46.37亿元，同比增加283%。

　　新丽传媒是一笔合算的生意吗？

　　工作要回溯到2018年，阅文传媒以不超越155亿元的价格收买新丽传媒。新丽传媒是一家业界颇有名望的影视公司，曾参加出品《我的前半生》、《白鹿原》、《如懿传》、《余罪》等著作。

　　“这起并购可谓轰动一时”，一位不肯签字的券商分析师在承受《证券日报》记者正常采访时表明，2018年影视融资现已收紧，百亿元等级的并购更是稀有，“朋友圈里被刷了屏，满是祝贺声。”

　　一家是运营网络文学渠道的公司，一家从事影视剧内容及其衍生产品的出资、制造和运营，二者兼并无疑是从IP到播映的互补组合。在版权运营方面，两边协作的空间也非常大。

　　可是二级商场并未配合。2018年8月13日，阅文集团收盘价67港元/股，当收买计划发布后，公司股价直线下挫，5个买卖日内跌幅26%。尔后公司股价一路阴跌，直至2020年3月17日，公司收盘价27.75港元/股，市值280.9亿元港元。要知道，2017年年末，阅文上市首日时，市值曾迫临千亿港元（928.2亿港元）。

　　莫非是一次收买引发的蝴蝶效应？

　　事实上，当时新丽传媒也做出了成绩许诺：2018年、2019年和2020年的净利不低于5亿元、7亿元和9亿元。

　　没想到，收买至今，新丽传媒的成绩许诺一次都未实现。依据阅文集团财报，2018年，新丽传媒完结成绩3.24亿元，仅为许诺成绩5亿元的64.8%。2019年，新丽传媒完结成绩5.49亿元，完结了许诺成绩的78.43%。

　　“受限薪、税收变革等多重方针影响，最近两年影视板块处于低谷，中小影视公司困难求生，新丽传媒没有完结成绩也在意料之中。”上述券商分析师以为，2020年新丽传媒的使命更为艰巨，“受疫情影响，影视剧从融资到拍照都呈现了不同程度的滞后状况，业界普遍以为，上半年影视剧难有大打破。”